半年报业绩发布，二季度高增长，现金流大幅改善。公司发布 2020年半年报，报告期内公司实现营收 28.78 亿元（yoy+9.20%）、归母净利润 0.78 亿元（yoy-11.10% ） 、 经营活动 净现金流 2.44 亿 元（yoy+244%）。拆分单季度数据，公司二季度实现营收 19.9 亿（yoy+35.5%）、净利润 0.99 亿元（yoy+95.99%），环比及同比均有大幅上升。
疫情影响逐步消退，公司业绩逐季上升。受疫情影响，一季度中部地区民用家装和建筑施工等电缆需求量下滑，同时公司新纳入并表的武汉二线电缆厂位于疫情冲击重点地区，拖累了一季度业绩表现，净利率下滑 153%。二季度疫情形势好转，基建等领域投资发力，通讯铁塔电缆、公路电缆、风能电缆以及电磁线（电机及变压器使用）等客户开拓情况较好，公司二季度产品发货量及在手订单量持续增长。省外方面，子公司武汉二线成为武汉最早复工的一批企业，产品供应火神山、雷神山，二季度经营业绩大幅改善。
新能源汽车业务去重留轻，冷链业务进入收获期。上半年公司新能源汽车板块亏损 1081 万元，与去年持平，已连续多期亏损。报告期内，公司对新能源汽车业务采取去重留轻措施，剥离电池 pack、BMS 等零部件制造业务，仅保留汽车后市场服务等业务。报告期内，公司冷链业务实现收入 7314 万，同比增长 475%，业绩亏损 1000 万，同比减亏1075 万。公司冷链物流项目于 2018 年完成封顶及设备安装，2019 年试运行一年，今年上半年仓储入库量较去年同期增长 10.4%，吞吐量同比增长 3%，二季度末市场开门率逾 80%，抵御疫情压力进入收获期。
盈利预测。纳入武汉二线并表、新能源汽车及冷业务减亏等因素，预计公司 2020-2022 年实现营收 78.02 亿元、85.53 亿元、92.69 亿元，同比增幅 33.5%、9.6%、8.3%，实现归属净利润 2.7 亿、2.9 亿、3.0 亿，同比增幅 36%、7.7%、5.3%，EPS 分别为 0.37 元/股、0.39 元/股、0.42元/股，对应市盈率分别为 16.0 倍、14.8 倍、14.1 倍。合理市盈率估值18-20 倍，合理区间 6.7 元-7.4 元，维持公司“谨慎推荐”评级。