一、线缆行业采购经理指数情况
11月，线缆行业采购经理指数（线缆PMI）重回50%荣枯线之上，指数录得 53.4%，较上月大幅上升13.4个百分点，扭转了10月份深度收缩的局面，行业景气度进入扩张区间；但同比上年同期仍小幅下降0.9个百分点，环比数据的反转表明，在原材料价格压力初步缓解和部分需求释放的共同作用下，行业运行显露出改善迹象。结合现时数据变化以及历史数据表现，反映出线缆行业以及线缆产品市场的景气度对关键原材料价格波动极度敏感的连锁反应特征。
从本月线缆PMI的13个分类指标来看，与需求、生产关联的核心指标（新订单、在手订单以及生产、采购量等指标）显著回升至较高景气区间，但新出口订单仍处于收缩区间，一方面反映出复杂外部形势下的外需疲软问题，同时仍有待于观察其中是否包含了季节性影响因素；主要原材料购进价格、出厂价格指数大幅回落至临界点附近，成本价格压力显著边际缓解；生产经营活动预期指数虽有改善，但仍处于收缩区间，反映出企业对后期的预期仍保持谨慎观望。
二、分项指数表现
11月份各主要分类指数环比10月普遍实现大幅反弹，市场呈现修复态势。但与上年同期相比，生产与需求指标同比表现仍偏弱，而库存与部分价格类指标同比上升，显示当前复苏的动力与改善程度不及去年同期。具体来看：
1.生产与需求
随着铜价由高位震荡进入相对平稳调整阶段，市场需求虽然出现一定的回暖，但同比仍显疲软；下游需求带动了生产端的修复。
11月份新订单指数为55.8%，环比上升22.1个百分点，同比下降4.4个百分点。
新出口订单指数为48.5%，环比上升4.2个百分点，同比大幅下降13.6个百分点，显示外需的衔接仍显滞后、疲软，恢复力度较弱。
生产指数为55.8%，从上月的深度收缩（33.7%）显著反转，环比上升22.1个百分点，同比上升2.0个百分点。
11月份在手订单指数为59.3%，环比上升15.8个百分点，同比上升8.0个百分点，订单储备有所充实，下一步需要关注这些订单能否顺利转化为实际的生产和销售。
2.价格
11月份主要原材料购进价格指数环比大幅下降21.6个百分点，录得指数为 51.2%，仍高于荣枯线；且同比要高出8.9个百分点。从SHFE铜价看，仍维持在历史较高水平但环比涨幅收窄，显示原材料成本上涨压力得到暂时缓解。
出厂价格指数环比下降18.5个百分点，指数刚好位于 50.0%的荣枯线，同比要高出9.0个百分点。从数据可以明显看到，出厂价格指数始终处于被动跟随状态，高强度竞争与议价能力缺失，盈利空间持续压缩。
3.采购与库存
11月份采购量指数环比大幅攀升 26.8 个百分点，创年内单月最高增幅，录得指数为 61.6%，且同比上升5.2个百分点。在10月采购量大幅萎缩后，11月份为应对年末工程集中交付及明年一季度备货储备，企业显著加大了原材料采购力度。
库存方面，11月份原材料库存指数为 55.8%，环比上升9.1个百分点，同比上升4.5个百分点，企业开始主动回补原材料库存。产成品库存指数为 52.3%，环比上升7.8个百分点，同比上升11.3个百分点，随着生产恢复，产成品库存由去化转为温和累积。整体上看，库存指数增长与生产恢复、在手订单增长相匹配。
4.就业
11月份从业人员指数 为 50.0%，环比上升1.1个百分点，同比下降2.6个百分点。指数回升至荣枯线，显示随着生产恢复， 就业形势趋于稳定。
5.供应链响应
11月份供应商配送时间指数为52.3%，环比下降0.9个百分点，同比下降0.2%，供应链效率保持相对稳定。
从采购周期看，进口以中长期为主（30-90天的占比73%），平均采购天数为61天，比10月增加了8天；国内供应链平均采购天数为9天，随用随买为主。
11 月进口指数为 53.4%，环比上升16.3个百分点，重回扩张区间，反映出随着生产恢复，企业对关键原材料及零部件的进口需求明显恢复。
三、关注的问题
1.时值年末及“十四五”终期，总体需求形势改善有限
11月份行业PMI回归到50%荣枯线之上，显示行业经济运行状况有了一定的改善，但市场需求不足仍是当前企业面临的首要困难。结合新订单指数同比下滑、新出口订单持续收缩来看，内需复苏的全面性和外需的疲软，构成了需求侧的结构性矛盾。企业预期仍偏谨慎生产经营活动预期指数为48.8%，虽环比上升1.0个百分点，但仍低于荣枯线，显示企业对未来市场信心尚未完全恢复，投资和生产扩张意愿仍偏保守。从时点看，正值年末及“十四五”终期，总体上需求形势改善将是有限度的。后市市场需求的强度和持续性，将取决于国内有效需求的进一步巩固和外部环境的改善，期待来年及“十五五”相关项目的更快启动。
2.成本压力不容忽视
11月份尽管原材料购进价格指数显著回落，但仍处于扩张区间，各类成本高企问题持续凸显，据调查问卷显示：63%的企业反映原材料成本高、35%的企业提及劳动力成本压力、35%的企业面临资金紧张困境、14%的企业反映物流成本较高。多重因素叠加形成企业经营的综合成本负担压力。而出厂价格指数徘徊于荣枯线附近，意味着企业向产业链下游传导成本的能力明显不足。在市场需求尚未实现全面复苏的背景下，企业盈利空间将持续承压，维系健康的现金流与稳定的运营体系，对于巩固当前复苏势头具有关键意义。
四、建议与对策
综上所述，11月份线缆行业景气度反转与大幅反弹，主要得益于原材料价格压力的边际缓解，使前期被抑制需求得以释放，相应企业生产端的快速响应与适配。但这一“V型”反转的可持续性仍面临多重考验：内需复苏基础尚不牢固、时值国外岁末假期临近外需疲软态势难有改观、现时价格成本高企压力犹存、企业经营预期信心不足等不利因素，行业复苏进程或将充满波折。
为推进稳步发展，建议如下：
第一，认真研判趋势，深化精细化运营。紧抓当前市场回暖窗口期，强化订单全流程交付管理与质量管控，同时密切跟踪原材料价格波动趋势，规避原材料价格风险；动态监控库存回升节奏，确保库存水平与订单需求精准匹配，提升运营效率。
第二，聚焦结构性机遇，积极拓展市场空间。在巩固传统优势领域竞争力的基础上，紧盯国家在新能源、高端装备等新质生产力领域的投资导向，挖掘结构性增长机会；通过产品技术创新、服务模式升级等路径，提升在产业链供应链中的价值链地位，有效应对同质化竞争挑战。
第三，坚守风险底线，筑牢现金流安全屏障。复苏周期更需坚守财务稳健原则，加强应收账款全周期管理，积极拓宽多元化融资渠道，优化资金配置与使用效率，为应对潜在市场波动储备充足“弹药”。
第四，理性看待短期波动，强化中长期战略定力。面对行业短期波动加剧的态势，企业需构建更具韧性的经营体系，通过技术迭代升级、生产工艺改进、管理模式优化等系统性举措，持续降低综合成本、提升核心竞争力，实现穿越行业周期的稳健发展。
五、线缆PMI指数及分类指标
11月份线缆行业PMI指数与中国制造业PMI指数对比如下：
