周一沪铜早间小幅飘红,日内一路走软,收盘下跌0.22%,期价回落至69000一线附近。非农弱于预期,但美联储官员态度仍然偏鹰,且铜现货升水下行,期价继续弱势运行。

宏观方面,美国11月非农数据表现远不及预期,叠加奥密克戎变种继续呈蔓延态势,市场避险情绪升温。近期美联储放弃通胀暂时论,官员们频频释放鹰派信号,支撑美元指数走强。中国宣布在12月15日全面降准50个基点。这是年内第二次降准,实施后加权准备金率约8.4%。本次降准将释放1.2万亿元,不过主要用于对冲到期MLF9千亿。降准是稳经济的一部分,短线对金融市场有激励作用。

消息方面,印尼计划2023年停止铜矿出口,不过自产自销本身已形成趋势,因此影响有限。目前下游需求依然较弱,观望情绪较重,但国内外库存保持去化趋势,市场呈现供应偏紧局面。

基本面上,矿端扰动增加,中国北方各重要口岸在疫情干扰下依旧不同程度受到影响,11月TC指数下行明显。冶炼端,全国限电基本结束,但受矿端干扰及硫酸价格下降抑制冶炼厂生产积极性,11月电解铜产量难回二季度高位。

消费端呈现淡季不淡,限电结束叠加房地产边际改善,11月铜行业PMI有所上升。库存方面,LME及SHFE持续去库,SHFE已降至2014年7月以来最低水平。弱宏观强基本面情况下,铜价波动将进一步加剧。

目前欧美经济强韧,奥米克的毒性还有等观察,但似乎影响在减弱,国内宣布降准,幅度较大,加上房地产调控放松的预期,悲观预期修复,短线激励继续。总的来看,本周铜价重心整体下移,美联储加息预期的影响以及市场对于奥密克戎变异毒株的担忧对铜价形成压制。