铜陵精达特种电磁线股份有限公司（以下简称“铜陵精达”）近日就向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函进行了回复。容诚会计师事务所作为申报会计师，对相关问题进行了核查并发表意见，确认公司前次募投项目效益未达预期的影响因素不会对本次募投项目实施产生重大不利影响，且本次效益预测谨慎合理。公司已将本次可转债募集资金总额由11.26亿元调减至9.56亿元。
前次募集资金使用情况及影响分析
铜陵精达2020年公开发行可转换公司债券募集资金总额7.87亿元，其中“高性能铜基电磁线转型升级项目”因效益未达预期，节余募集资金1.07亿元用于永久补充流动资金。经调整后，前次募集资金实际非资本性支出占比为37.70%，超过30%的监管要求，超出部分6,062.30万元已从本次募集资金总额中扣除。
前次募投项目中，“高性能铜基电磁线转型升级项目”承诺达产年税后净利润6,961万元，2022至2024年累计实现效益9,362.33万元，未达预期；“新能源产业及汽车电机用扁平电磁线项目”承诺达产年税后净利润5,853万元，2023至2024年累计实现效益6,023.15万元，达到预期。未达预期主要原因包括原材料铜价上涨导致财务费用增加、部分客户战略转移、新厂区设备调试磨合及光伏政策调整等。目前铜价已处历史高位，且光伏行业重拾增长动能，相关影响因素已逐渐消除，2025年该项目已达到预期效益。
本次募投项目效益预测及融资规模合理性
本次募集资金9.56亿元拟投入四个项目及补充流动资金，具体包括“4万吨新能源产业铜基电磁线项目”（3.78亿元）、“高效环保耐冷媒铝基电磁线项目”（6.20亿元）、“年产8万吨新能源铜基材料项目”（2.80亿元）和“新能源汽车用电磁扁线产业化建设项目”（1.84亿元）。各项目税后内部收益率介于12.11%至14.71%之间，投资回收期（含建设期）7.88年至9.66年。
效益预测关键指标显示，达产年各项目净利润分别为6,956.93万元、10,020.38万元、4,812.79万元和3,468.52万元。单位毛利与公司同类产品相比，4万吨新能源产业铜基电磁线项目为0.34万元/吨（公司同类0.32万元/吨），高效环保耐冷媒铝基电磁线项目为0.42万元/吨（公司同类0.41万元/吨），新能源汽车用电磁扁线项目为0.61万元/吨（公司同类0.59万元/吨），差异较小且处于合理水平，效益预测谨慎合理。
结合公司现有资金余额、未来资金流入流出及资本性支出，公司目前经营资金缺口为10.99亿元，本次融资规模具有合理性。截至2025年末，公司货币资金20.69亿元，受限资金9.64亿元，未来三年经营性现金流入净额预计21.10亿元，需覆盖最低现金保有量、新增现金需求、现金分红、利息支付及重大资本性支出等合计46.64亿元。
业务经营及财务状况分析
报告期内（2023-2025年），公司营业收入分别为179.06亿元、223.23亿元和246.74亿元，年均复合增长率12.04%；主营业务毛利率分别为6.22%、5.96%和5.83%，整体保持稳定。主要产品漆包线收入占比超70%，2025年销量29.33万吨，单价6.13万元/吨，收入179.91亿元；汽车和电子线销量4.81万吨，单价6.84万元/吨，收入32.91亿元。毛利率变动主要受铜、铝等原材料价格波动影响，公司采用“原材料价格+加工费”定价模式，有效转移部分成本波动风险。
应收账款余额随营收增长逐年上升，2025年末达52.21亿元，占营业收入比例21.16%，账龄1年以内占比99.89%，主要客户为上市公司及其子公司、大型央企等，信用风险较低，坏账准备计提充分，计提比例5.04%，与同行业可比公司基本一致。
公司偿债能力指标良好，2025年末流动比率1.47，速动比率1.25，资产负债率56.40%，利息保障倍数7.05倍。最近三年扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为7.77%、9.49%和9.58%，平均8.95%，满足可转债发行条件。
对外投资及财务性投资情况
截至2025年末，公司长期股权投资账面价值4.39亿元，主要包括上海富友金融服务集团（4.47%股权）、上海超导科技（18.15%股权）等；其他非流动金融资产1.88亿元，主要包括倍哲资本优先股、烟台万隆真空冶金（1.40%股权）等。其中，对富友集团、富友支付、上海超导、烟台万隆及合肥聚磁缆材的投资属于围绕产业链的战略性投资，与主营业务存在协同；对倍哲资本、铜陵市高质量发展股权基金等的投资认定为财务性投资，合计1.66亿元，占归属于母公司净资产比例2.70%，未超过30%，符合监管要求。
自本次发行董事会决议日前六个月至回复签署日，公司新投入及拟投入财务性投资1.04亿元，已从本次募集资金中扣除。调整后，本次可转债发行规模9.56亿元，将全部用于主营业务相关的产能扩张及流动资金补充，符合公司“传统主业升级+新兴赛道突破”的发展战略。
