进入六月，橡胶继续保持震荡走势，主力合约上行至万八后即迎来回落，本轮震荡高点出现在18165元/吨，当前呈现小幅回落。截至发稿，主力合约在17715附近震荡，日内小幅下行0.28%，区间维持17660-17900元窄幅震荡，成交平稳，多空博弈加剧。上周初，依托厄尔尼诺天气预期反弹试探18000关口；后半周，受东南亚季节性上量、下游淡季拖累承压回调，全周振幅放大，资金观望情绪升温。
供应端多空交织，泰国南部持续降雨扰动割胶，胶水维持88.5泰铢/公斤高位，形成成本支撑；东北部、越南逐步进入增产周期，原料价格小幅松动。国内海南全面开割，新胶持续放量；云南降水阶段性抑制产出。5月，国内橡胶进口同比大降12.5%，长期供应有收缩预期，但短期季节性增量压制上行空间。
需求端延续偏弱，最新周度数据显示，半钢胎开工69.36%、全钢胎65.69%，环比双双回落，端午前工厂集中检修、外贸订单转淡，轮胎成品库存小幅累积，企业仅刚需采买，无大规模补库动作。库存方面青岛港口持续去库，但全国社会库存小幅累库，现货流通压力尚存。
宏观层面美指偏强压制商品，原油高位震荡带来合成胶替代支撑，但难以扭转短期供增需弱格局。技术面18000一线压力显著，下方17500存在港口去库与原料高价支撑。短期胶价维持区间震荡，后市重点跟踪东南亚降雨变化、轮胎开工恢复节奏。
