沪铝主力上周受宏观情绪拖累以及成本下移影响走势偏弱，周五收于18185元/吨，周环比下跌1.44%，伦铝收于2243美元/吨，周环比下跌1.8%。

国内方面，5月财新中国制造业PMI为50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。海外方面，美国5月新增非农就业33.9万人，创今年1月来最大增幅，市场押注美联储6月维持利率不变，7月加息预期有所上升。

供给及成本：供应端，以贵州少量复产为主，钢联数据显示，上周电解铝周产量77.8万吨，环比增加0.13%。成本利润，成本下移为止，利润仍有增加。需求：上周加工龙头企业开工率64.1%，周环比持平；铝锭前一周出库15.3万吨，环比减少0.1万吨；铝棒前一周出库6.49万吨，环比增加0.57万吨。

库存：截至6月1日，国内铝锭+铝棒社会库存73.01万吨，较上周去库6.82万吨，其中铝锭去库6.2万吨至59.5万吨，铝棒去库0.62万吨至13.51万吨。LME库存57.90万吨，周度去库0.08万吨。进口利润：目前沪铝现货即时进口盈利-487元/吨，沪铝3个月期货进口盈利-1192元/吨。

宏观情绪好转，铝锭库存偏低，支持铝价上周实现反弹。当前近端受显性库存偏低影响，价格受到一定支撑。从预期来看，需求端环比走弱概率较大，同时供给端受利润驱使，以及当前云南部分铝厂复产计划下，进一步环比上行的可能性较大。因此，维持基本面趋松预期，价格上方压力较大。近期宏观情绪对沪铝价格影响较大，但一方面美联储加息空间有限，另一方面国内经济弱复苏概率较大，因此除非美国出现较为严重的暴雷或者衰退，国内出台超乎意料的刺激政策，沪铝短期摆脱震荡区间的概率较小，但排除宏观情绪的短期扰动，从中长期来看下行的可能性较高。