上周铜价冲高回落，主要原因是遇到阻力位回调以及现货升贴水的回落。从绝对价格上看，铜价在7.05万元每吨附近存在较强阻力位，在没有强力宏观事件驱动的情况下，向上突破阻力位难度较大。上海现货升贴水从400元每吨附近回落至接近平水，说明短期现货供给增加，进而拉低了铜价。
宏观方面，国内8月CPI同比+0.1%，PPI同比-3.0%，跌幅收窄，需求端体现出修复迹象，未来或随政策效果而继续回升。
现货端，供应上预计进入九月检修将小幅增加，产业库存水平不高，下游基于旺季预期进行备货，但尚未观察到消费明显改善，新增订单并不多，大多企业认为未来难以维持上半年铜消费的高增长，现货升水有明显走弱。
产业表现，中国2023年8月份未锻轧铜及铜材进口量为473330.4吨，7月份为451159.1吨。1-8月份累计进口量为3512654.1，同比减少10%；8月份中国铜矿砂及其精矿进口量为269.7万吨，7月份为197万吨。1-8月累计进口量为1810.4万吨，同比增加9%。
综上，宏观在政策陆续出台后将逐步进入到现实兑现阶段，现货端备货或提供一定支撑，若意外偏弱，价格或继续下行。
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