上周五内外盘铝价皆走跌，外盘伦铝跌幅0.06%，收于1711美元/吨，内盘铝价收于13580元/吨，跌90元/吨，跌幅0.66%。

宏观面：各地复工情况有所好转，江浙沪鲁闽地区规模以上工业企业复工率达到70%以上，广东地区复工率超过50%。

基本面：2019年我国进口铝土矿首度破亿吨水平，同比增加21.91%，分国别看，几内亚、澳大利亚、印尼三国依旧维持2018年的三足鼎立局面，占总进口量的94%以上。2020年，我们预计该三国仍将为中国进口铝土矿的主要来源国，全年再破亿吨可期。再生铝目前问题主要来自产能过剩及废铝进口问题，且若国外铝合金锭进口量因废铝批文进口减少而增加，则国内再生铝价格将受到一定冲击。

现货端：上周五上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于13500-13520元/吨之间，较前一日价格回落90元/吨附近，现货升贴水在贴水100~贴水90元/吨之间，早间市场大户部分成交价在13540元/吨附近。昨日市场货源较为充足，持货商出货积极，但中间商接货意愿一般，双方成交平平。今日早间现货贴水收窄至50元/吨附近，受周一铝价大幅下行影响，下游方面收货略有回暖，但库存压力依然不减。

总结：目前铝价主要受到来自库存累增叠加消费疲软双面夹击，且因云南内蒙等地电解铝产能新增及投产步伐基本正常，其他电解铝厂生产受阻较小，预计后续库存将进一步累增，考虑到消费复苏缓慢，中期来看，预计短期铝价仍然维持承压态势。