周四沪铜主力2303合约开盘后窄幅震荡，报收于69060元/吨，下跌0.72%；国际铜2303合约呈现同样走势，下跌0.82%，收于61710元/吨。夜盘期间，伦铜大幅下挫，内盘铜价也跟随外盘走低。周四上海电解铜现货对当月2302合约报于贴水70~贴水20元/吨，均价报于贴水45元/吨，较上一日下跌5元/吨。节后社库继续增加，市场货源流通性有所好转，询价氛围略有回暖，持货商维持小幅下调报价出货势头。料后续累库压力仍存，现货贴水局面或将继续维持。

宏观方面，美联储如期加息25个基点，鲍威尔承认在降低通胀方面取得进展，美元指数明显走弱，不过利好前期基本消化，靴子落地后对有色金属的提振较为有限，且美联储表示仍将继续加息。对于铜价而言，美金铜在1月上涨10%，已经基本计入了加息放缓和欧美经济软着陆预期，如果要对此预期进一步发酵，需要看到经济企稳回升的迹象，但欧美主要经济体制造业仍处收缩区间，美国制造业放缓仍在延续，工业企业仍处主动去库周期，市场难以继续发酵经济企稳回升的乐观预期，但暂时或也难以看到衰退交易的重启，对于已经定价海外乐观预期的铜价来说，上方空间是小于下方空间的。

市场方面，现货市场成交一般，升水较上一日下跌5元/吨。节后下游企业尚未全部复工，整体需求偏弱，中间商维持贴水报价，盘初平水上下起报，盘中逐步下调，二时段平水铜最低听闻贴70元上下，好铜贴50元上下，差平水贴90元上下，湿法铜贴140元上下。截止收盘，本网升水铜报贴50-贴10元/吨，平水铜报贴70-贴30元/吨，差铜阿伯贴140-贴70元/吨。

库存方面，最近LME铜库存仍然徘徊在偏低位置，沪铜仓单库存则持续累积，主因下游需求并未明显回暖，累库压制短期铜价走势。铜价当前面临国内季节性累库，以及下游需求尚未有明显恢复的拖累，基本面存在短期复苏不及预期的扰动。预计后续依然会转向对中国经济复苏预期的交易之中，铜价短期调整后市继续看好。