中国8月标普全球制造业PMI数据显示，受新订单增加推动，8月制造业生产恢复增长，企业信心有所提升。此前公布的中国制造业PMI数据也显示需求景气水平略有改善，表明国内扩内需、反内卷政策效果有所显现。铜方面，冶炼厂检修或影响国内电解铜产量，但美国铜关税落地后电解铜回流，近期持续有进口铜流入，消费尚未呈现明显回暖迹象，铜价走高抑制消费，关注需求端变化。铝方面，供应端有小幅增长，需求端边际改善，电解铝继续累库，各项利好政策仍有待兑现。

今日沪铜小幅高位震荡，沪铝小幅震荡上行。截至9月2收盘，沪铜主力CU2510合约收报79660元/吨，跌120元/吨，跌幅0.15%。沪铝主力AL2510合约收报20720元/吨，涨75元/吨，涨幅0.36%。

宏观消息面，据华尔街见闻讯，9月1日，标普全球公布数据显示，中国8月标普全球制造业PMI为50.5，前值为49.5。受新订单增加推动，8月制造业生产恢复增长。与此同时，新出口业务的萎缩速度较7月份有所放缓。由于新增订单流入增加，采购活动和库存增加，未完成业务增加。商业信心也有所提升，但企业在员工招聘方面仍保持谨慎。价格方面，平均投入成本涨幅创九个月来最快。与此同时，销售价格趋于稳定，结束了连续八个月的降价行情。新订单的增加支撑了 8月制造业产出的再次扩张，这是过去三个月内制造业产出的第二次增长。专家小组成员表示，基础需求状况的改善和成功的促销活动支撑了新订单的最新增长。新订单流入的强劲增长也导致8月积压订单再次增加。未完成订单的增长速度创下六个月以来的新高。制造业企业对未来一年产出前景的信心依然乐观。由于预期经济状况将改善，且企业扩张计划将有助于推动未来12个月的新增销售，商品生产商的信心达到3月份以来的最高水平。

铜方面，铜价走高抑制下游采购，凸显当前消费需求仍不足。据SMM讯，日内铜价冲破80000元/吨，下游采购情绪明显走弱，恰逢周末进口与国产到货日内销售情绪抬升。9月2日，SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升110-升水330元/吨，均价报价升水220元/吨，较上一交易日下降15元/吨；SMM1#电解铜价格80010~80310元/吨。今日广东地区因到货较多消费疲软，库存继续增加。铜价持续走高下游补货不积极，整体交投较弱。

铝方面，电解铝冶炼企业高利润情况下，产量有继续增加预期。据SMM数据显示，截至2025年8月底，国内电解铝运行产能达到4,400万吨，电解铝最低完全成本约13,759元/吨，最高完全成本约19,832元/吨。若行业采用月均价测算，8月份国内100%的电解铝运行产能处于盈利状态。另外，8月国内电解铝厂铝水比例环比回升1.3个百分点至75.07%。根据SMM铝水比例数据测算，8月份国内电解铝铸锭量同比减少10.38%，环比减少4.68%至93.06万吨附近。‌ 9月消费旺季铝水比例或继续走高。

总的来看，中国8月标普全球制造业PMI数据显示，受新订单增加推动，8月制造业生产恢复增长，企业信心有所提升。此前公布的中国制造业PMI数据也显示需求景气水平略有改善，表明国内扩内需、反内卷政策效果有所显现。铜方面，冶炼厂检修或影响国内电解铜产量，但美国铜关税落地后电解铜回流，近期持续有进口铜流入，消费尚未呈现明显回暖迹象，铜价走高抑制消费，关注需求端变化。铝方面，供应端有小幅增长，需求端边际改善，电解铝继续累库，各项利好政策仍有待兑现。